12.11.2026 09:27 AMسوق العملات المشفّرة يفقد الزخم لمواصلة موجة الصعود: فقد انخفض المعروض من أكبر العملات المستقرة بمقدار 14.2 مليار دولار خلال الأيام الثلاثين الماضية، في أكبر تراجع منذ سوق الهبوط في عام 2022، كما تراجع إجمالي المعروض إلى ما دون 280 مليار دولار بقليل، ليعود إلى مستويات سبتمبر 2025.
لفهم ما يعنيه ذلك، تذكّر كيف تعمل الـstablecoins. يتم إصدارها عندما يتدفق المال إلى سوق الكريبتو ويتم حرقها عندما يخرج المال، لذا فهي تمثّل فعلياً «السيولة النقدية داخل النظام» المستخدمة لشراء Bitcoin، وتوفير الهامش، والتداول في البورصات. عندما تنمو المعروضات، تدخل دولارات جديدة إلى السوق، وترتفع القوة الشرائية والسيولة، ويجد أي ارتفاع في الأسعار ما يغذّيه. وعندما ينكمش المعروض، يقوم الحائزون بمبادلة الـstablecoins مقابل دولارات وسحب تلك الأموال من السوق، ما يترك قدرة شرائية أقل لأي ارتدادات سعرية.
من المهم عدم المبالغة في قراءة هذا المؤشر. معروض الـstablecoins لا يتنبأ بالسعر بقدر ما يؤكد اتجاه حركة الأموال، وغالباً ما ينكمش بعد هبوط الأسعار. لهذا السبب يرى كثير من المتداولين أن عودة نمو معروض الـstablecoins هي أول إشارة على وصول رأس مال جديد، وليس السبب الوحيد لانعكاس اتجاه السوق. Bitcoin منخفض بحوالي 17% منذ بداية العام حتى تاريخه، وبلغت التدفقات الخارجة من صناديق الـspot ETF نحو 1.28 مليار دولار في أسبوع 2–6 نوفمبر، لذا يضيف تراجع الـstablecoins قناة مستقلة أخرى لخروج السيولة.
الانخفاض الحالي البالغ 14.2 مليار دولار يعادل تقريباً نصف وتيرة السحوبات القصوى التي شوهدت في عام 2022، لذلك يمكن ملاحظته لكنه ليس كارثياً بعد. وتيرة التراجع هذا العام تسارعت: في يونيو خسرت الـstablecoins نحو 7.7 مليار دولار — وهو أكبر انخفاض شهري منذ مايو 2022 — وبحلول 2 أغسطس كان إجمالي المعروض حوالي 307.6 مليار دولار، ما يعني أن السوق أصغر الآن بأكثر من 27 مليار دولار. في وقت سابق، في أوائل أكتوبر، قُدّر رأس المال الجديد خلال 30 يوماً (بما في ذلك الـETFs والـstablecoins) بنحو 4.9 مليار دولار، وهو ما كان يدعم السوق حينها؛ أما الآن فقد تحوّلت التدفقات الداخلة إلى تدفقات خارجة. ملاحظة مهمة: انخفاض مشابه بين ديسمبر 2025 وفبراير 2026 انعكس لاحقاً على مدى عدة أشهر، لذا فإن الانكماش الحالي ليس بالضرورة دائماً.
أرى أنه إلى أن يستقر معروض الـstablecoins، ستكون أي ارتدادات في Bitcoin قصيرة الأجل، لأنه سيكون هناك عدد أقل من المشترين. قوة الدولار وتوقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 9 ديسمبر تجعلان سندات الخزانة الأميركية أكثر جاذبية للسيولة التي كانت مركونة سابقاً في الـstablecoins، ما يخلق منافسة على رأس المال.
يتحرك السعر ضمن نطاق ضيق بين 73,400 و73,800، وقد تم بناء الخطة على سيناريوهين متعاكسين يشملان اختراقاً كاملاً أو رفضاً لمستوى الاختراق. بالنسبة لصفقات الشراء، أراقب اختراق مستوى 73,800 مع هدف عند 74,500 ـ وهو مستوى منطقي لجني الأرباح ثم التفكير في دخول صفقة بيع عند التصحيح ـ بشرط أن يبقى السعر فوق المتوسط المتحرك لـ50 يوماً وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator أعلى من مستوى الصفر. إذا كان الكسر أسفل 73,400 كسرًا كاذبًا وعاد السعر إلى النطاق، يصبح الشراء ممكناً مع هدف أول عند 73,800 وهدف ثانٍ عند 74,500.
أما بالنسبة للبيع، فالإشارة هي إغلاق مؤكّد أسفل 73,400 مع هدف عند 73,000، بشرط أن يكون المتوسط المتحرك لـ50 يوماً أعلى من السعر، وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator تحت مستوى الصفر. وإذا فشل الاختراق أعلى 73,800 في الصمود وعاد السعر إلى داخل النطاق، يمكن حينها فتح صفقة بيع مع استهداف 73,400 أولاً ثم 73,000.
المنطق يعكس حركة Bitcoin بالكامل ولكن على مقياس سعره الخاص؛ نطاق العمل هو 2,035–2,049. يكون الشراء مناسبًا عند اختراق مستوى 2,049 صعودًا، مع استهداف 2,068، حيث يُعد من المنطقي جني الأرباح والنظر في فتح مركز بيع (short) عند حركة التصحيح، بشرط أن يكون السعر فوق متوسط 50 يومًا (50-day MA) وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator فوق مستوى الصفر. إذا تبيّن أن الاختراق الهابط لمستوى 2,035 كان كاذبًا وعاد السعر لداخل النطاق، يكون الشراء مقبولًا مع استهداف 2,049 ثم 2,068.
يصبح البيع ممكنًا بعد إغلاق مؤكّد أسفل 2,035، مع استهداف مستوى 2,009، بشرط أن يكون متوسط 50 يومًا أعلى من السعر، وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator أسفل الصفر. إذا فشل الاختراق الصعودي فوق 2,049 في الثبات وعاد السعر للنطاق، يمكن عندها النظر في فتح مركز بيع يستهدف 2,035 ثم 2,009. كلا المؤشرين يُستخدمان فقط كمرشحات لتقليل الإشارات الكاذبة، وليس كمحفزات مستقلة للدخول المبكر، ويتم اتخاذ القرارات فقط بعد أن يؤكد السعر المستويات المحددة.
