Aujourd'hui, le pétrole conserve le gain enregistré hier. Le Brent s'échange juste en dessous de 96 $/bbl après une hausse de 3,3 % jeudi, et le WTI évolue autour de 88 $. Le Brent se dirige toutefois vers une deuxième baisse hebdomadaire consécutive : le 30 octobre, le contrat a atteint un plus haut de six mois à 116,06 $, et depuis le début de l'année, le brut reste en hausse de près de 60 %.

Le soutien est venu des déclarations de Trump. Le président a demandé au vice-président J.D. Vance de se concentrer sur les questions intérieures plutôt que sur des négociations avec Téhéran, refroidissant les espoirs de pourparlers officieux. « Nous n’avons pas besoin d’un accord avec l’Iran », a écrit Donald Trump, ajoutant que Washington a déjà obtenu l’argent de l’Iran — des centaines de milliards — et contrôle le détroit.

La rhétorique a nettement évolué. Le 4 novembre, Trump affirmait qu’il n’y avait pas de projets immédiats de frappes ; le 8 novembre, il jugeait de nouvelles frappes très improbables ; le 9 novembre, il déclarait qu’elles n’étaient pas nécessaires ; et le 6 novembre, il aurait discuté avec ses conseillers d’un accord impliquant d’importantes concessions à l’Iran. Cette option semble désormais écartée. Le 29 octobre, Vance a envoyé une lettre à Mohsen Rezaei, secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, même si Trump l’a ensuite présentée comme une offre d’aide médicale. Téhéran a déclaré le 12 novembre qu’il ne retirera pas « un seul gramme de matière nucléaire enrichie » du pays — l’une des principales exigences des États-Unis.

Les pressions baissières persistent. Le Brent a reflué depuis son pic d’octobre à mesure que les flux en provenance du Golfe se redressent et que les marchés anticipent une victoire démocrate aux élections de mi-mandat — ce qui pourrait accélérer le règlement du conflit qui dure depuis neuf mois. L’Arabie saoudite a indiqué à l’OPEP que sa production d’octobre avait augmenté de 26 %, pour atteindre l’un de ses plus hauts niveaux mensuels depuis des années, et les exportations du Golfe se rapprochent de leurs normes d’avant-guerre. Les données du Department of Energy américain ont ajouté à la faiblesse des cours : les stocks de brut des États-Unis ont augmenté de 4,66 millions de barils sur la semaine, alors qu’un retrait de 0,6 million de barils était attendu ; les stocks de produits raffinés ont également progressé ; et le taux d’utilisation des raffineries a atteint un sommet saisonnier.

Les risques, cependant, demeurent. En octobre, 36 attaques confirmées contre des navires commerciaux ont eu lieu dans le golfe Persique, le détroit d’Ormuz et le golfe d’Oman — plus que sur n’importe quel mois depuis le début de la guerre. L’Ukraine poursuit ses frappes contre les raffineries russes — au moins sept attaques depuis la fin octobre — ce qui menace de réduire l’offre mondiale de carburants. Un ton plus ferme de la part des États-Unis donne au marché des raisons de réévaluer une partie de la prime géopolitique.

Tout cela signifie que le marché pétrolier reste partagé entre deux dynamiques. Tant que Washington rejette les négociations et que les attaques contre les navires se poursuivent, je m’attends à ce que le Brent reste dans une fourchette de 90 à 98 dollars, avec un biais vers la borne haute ; un passage au-dessus de 100 dollars nécessiterait probablement une nouvelle escalade dans la région d’Ormuz. Je m’attends à ce que le recul hebdomadaire se poursuive, car les excédents sur le marché physique et la hausse des stocks américains plafonnent le rebond.

Sur le plan technique, les acheteurs doivent franchir la première résistance à 89 $. Cela ouvrirait la voie à un objectif à 92 $, au-dessus duquel une cassure sera difficile. L’objectif plus lointain se situe à 95 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de reprendre le niveau des 89 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range pénaliserait fortement les haussiers et ferait reculer le pétrole vers un plus bas à 84 $, avec la possibilité de prolonger le mouvement jusqu’à 81 $.