Hoje, o petróleo mantém os ganhos registrados ontem. O Brent é negociado a pouco menos de US$ 96/bbl, após uma alta de 3,3% na quinta-feira, e o WTI está em torno de US$ 88. Ainda assim, o Brent caminha para uma segunda queda semanal consecutiva: em 30 de outubro, o contrato atingiu uma máxima de seis meses, de US$ 116,06, e, no acumulado do ano, o petróleo bruto continua com alta de quase 60%.

O apoio veio das declarações de Trump. O presidente orientou o vice-presidente J.D. Vance a se concentrar em assuntos internos, em vez de negociações com Teerã, reduzindo as expectativas de conversas pelos canais diplomáticos informais. "Não precisamos de um acordo com o Irã", escreveu Donald Trump, acrescentando que Washington já obteve o dinheiro do Irã — centenas de bilhões — e controla o estreito.

O tom da retórica mudou visivelmente. Em 4 de novembro, Trump afirmou que não havia planos imediatos de ataques; em 8 de novembro, classificou novos ataques como altamente improváveis; em 9 de novembro, disse que eles não eram necessários; e, em 6 de novembro, segundo relatos, discutiu com assessores um acordo que envolveria concessões significativas ao Irã. Essa opção agora parece ter sido deixada de lado. Em 29 de outubro, Vance enviou uma carta a Mohsen Rezaei, secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, embora Trump tenha apresentado a iniciativa, na ocasião, como uma oferta de ajuda médica. Em 12 de novembro, Teerã declarou que não retirará "um único grama de material nuclear enriquecido" do país — uma das principais exigências dos EUA.

Downside pressure persists. Brent has retreated from the October peak as Gulf flows recover and as markets expect a Democratic victory in the midterms — which could speed a resolution of the nine-month conflict. Saudi Arabia told OPEC its October output rose 26%, to one of the highest monthly levels in years, and Gulf exports are approaching prewar norms. US Department of Energy data added to the weakness: US crude stocks rose by 4.66 million barrels for the week versus an expected 0.6 million-barrel draw; refined-product inventories also increased; and refinery utilization hit a seasonal high.

Os riscos, porém, permanecem. Em outubro, foram registrados 36 ataques confirmados a embarcações comerciais no Golfo Pérsico, no Estreito de Ormuz e no Golfo de Omã — mais do que em qualquer outro mês desde o início da guerra. A Ucrânia continua atacando refinarias russas — pelo menos sete ataques desde o fim de outubro —, ameaçando reduzir a oferta global de combustíveis. Uma postura mais firme dos EUA dá ao mercado motivos para reprecificar parte do prêmio de risco geopolítico.

Tudo isso significa que o petróleo continua sendo um mercado de duas vias. Enquanto Washington rejeitar as negociações e os ataques a embarcações continuarem, espero que o Brent permaneça na faixa de US$ 90 a US$ 98, com viés para o limite superior. Um movimento acima de US$ 100 provavelmente exigiria uma nova escalada das tensões na região do Estreito de Ormuz. Espero que a queda semanal persista, pois os excedentes no mercado físico e o aumento dos estoques nos EUA limitam a alta.

No aspecto técnico, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 89. Isso abriria caminho para o alvo de US$ 92, acima do qual será difícil ocorrer um rompimento. O alvo mais distante está em US$ 95.

Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle do nível de US$ 89. Se conseguirem, o rompimento da faixa de negociação representará um duro golpe para os compradores e levará o petróleo à mínima de US$ 84, com possibilidade de estender a queda até US$ 81.