Os bancos centrais dos mercados emergentes estão abandonando em massa as políticas monetárias acomodatícias e adotando medidas mais restritivas para conter a inflação subjacente e compensar os altos custos de energia, observa o Citi em um novo relatório. O principal objetivo de muitos reguladores é evitar efeitos de segunda ordem sobre os preços a praticamente qualquer custo.

Essa mudança está sendo favorecida pelo desempenho relativamente forte das moedas locais. Os estrategistas do Citi chegaram até a reduzir ligeiramente sua previsão para o dólar, argumentando que a economia dos EUA começa a perder fôlego sob o peso das elevadas taxas de juros nominais. Ainda assim, está surgindo uma divisão entre os mercados emergentes que, segundo o banco, poderá provocar uma divergência acentuada nos rendimentos dos títulos denominados em moedas locais no próximo ano.

A Europa Central é um dos focos de pressão. A Polônia enfrenta uma nova onda de inflação, enquanto a República Tcheca luta para conter a aceleração do crescimento dos salários. Nesse cenário, os investidores estão buscando oportunidades de rendimento em outros mercados. Os ativos egípcios registraram forte valorização, já que as taxas de juros nominais próximas das máximas do ciclo atraíram grandes fluxos de capital para títulos de curto prazo. Os títulos públicos sul-africanos também apresentam desempenho superior, impulsionados por uma nova onda de apetite por risco após as eleições locais.

A América Latina segue seu próprio caminho. O banco central da Colômbia manteve sua taxa básica de juros em 12,25% e anunciou uma operação cambial de US$ 2 bilhões, em coordenação com o Ministério da Fazenda. Já o banco central do Chile manteve o tom hawkish na ata da reunião, levando os investidores a manter posições compradas em dólar contra o peso chileno.

Na Ásia, o Citi está comprando estrategicamente títulos públicos indonésios de cinco anos, com proteção cambial. O banco também aponta sinais preocupantes de restrição no financiamento das empresas na Coreia do Sul. Além disso, está avaliando as consequências da recente decisão do Banco Popular da China de elevar as exigências de reservas sobre depósitos em moeda estrangeira.