Thị trường cổ phiếu toàn cầu hôm nay đang giảm: hợp đồng tương lai Nasdaq 100 đang mất khoảng 1,2%, và hợp đồng S&P 500 giảm 0,5%, xóa đi một phần mức tăng của ngày hôm qua. Chỉ số MSCI Asia Pacific trượt 0,9% và có vẻ sẽ chấm dứt chuỗi tăng ba ngày, trong khi chỉ số công nghệ của Đài Loan lao dốc 2,6%. Ngòi nổ cho diễn biến này là cuộc khủng hoảng lãnh đạo tại Nvidia, với cổ phiếu công ty này tiếp tục mất thêm 10% trong phiên hôm qua.

Theo các báo cáo, công ty cùng với một cố vấn bên ngoài đang xem xét các ứng viên kế nhiệm tiềm năng cho Jensen Huang sau các cáo buộc về nhiều mối quan hệ ngoài hôn nhân, trong đó có một mối được cho là với một phụ nữ bị nghi làm gián điệp cho Trung Quốc. Nhắc lại rằng vào ngày 9 tháng 11, hội đồng quản trị đã mở một cuộc điều tra độc lập, với cổ phiếu đóng cửa giảm 4,3% vào đầu tuần. Tâm điểm thảo luận đã chuyển từ vấn đề danh tiếng sang câu hỏi liệu công ty có thể vận hành mà không có CEO hay không.

Diễn biến này xảy ra đúng lúc thị trường đang cố gắng phục hồi. Hôm thứ Tư, cổ phiếu Mỹ bật tăng: CoreWeave nhảy vọt 25% sau triển vọng tích cực, OpenAI báo cáo doanh thu quý đạt 10 tỷ USD, và nhu cầu IPO của Anthropic được cho là vượt nhiều lần lượng chào bán. Nasdaq 100 tăng 2,3% và S&P 500 tăng 1,3%. Cần lưu ý là một tuần trước đó, nhóm cổ phiếu công nghệ đã lao dốc do lo ngại siết chặt giám sát AI sau chiến thắng giữa nhiệm kỳ của phe Dân chủ, khi Nasdaq 100 giảm tới 6,4% chỉ trong một phiên. Nhiều nhà phân tích cho rằng vai trò của Nvidia trong việc tài trợ cho hệ sinh thái khiến việc thay đổi lãnh đạo trở thành một rủi ro mang tính hệ thống đối với toàn bộ chuỗi AI.

Thị trường cũng đang chịu sức ép từ kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn của Fed. Chỉ số đô la Mỹ duy trì ở mức cao sau khi chạm đỉnh 18 tháng vào thứ Tư khi giới giao dịch gần như định giá hoàn toàn khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và chỉ gán xác suất nhỏ cho khả năng tăng 50 điểm cơ bản. Để so sánh, vào ngày 9 tháng 11, xác suất tăng lãi suất trong tháng 12 vào khoảng 78,8%, tăng lên 96,3% sau bài phát biểu của Waller. Một số nhà bình luận lưu ý rằng bước đi 50 điểm cơ bản hoặc việc đẩy nhanh nhịp độ tăng lãi suất đã trở thành khả năng thực tế. Sau kỳ nghỉ lễ tại Mỹ, lợi suất trái phiếu dài hạn biến động: lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống 5,33%, trong khi lợi suất 10 năm dao động quanh 4,99% so với 4,87% hồi đầu tuần. Đồng yên giao dịch gần mức 160 yên đổi 1 USD, và rupiah Indonesia chạm đáy kỷ lục, buộc ngân hàng trung ương phải can thiệp.

Phía trước là một loạt sự kiện có thể định hướng tâm lý thị trường. Thứ Sáu sẽ có số liệu giá sản xuất (PPI) của Mỹ sau khi CPI tháng 10 vượt dự báo. Anthropic sẽ chốt giá IPO vào ngày 18 tháng 11 với thời điểm bắt đầu giao dịch là ngày 19 tháng 11, và Fed sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 9 tháng 12.

Tại Trung Đông, căng thẳng giữa Iran và Mỹ đang ở mức âm ỉ, sản lượng trong khu vực gia tăng, nên giá dầu đang tiến về vùng đáy hai tháng. Brent đang giao dịch dưới 92 USD sau mức tăng 1,4% hôm thứ Tư, so với khoảng 116 USD hôm 30 tháng 10. Giá vàng tiếp tục giảm hôm nay, nối dài đợt điều chỉnh hôm thứ Tư sau số liệu lạm phát Mỹ nóng hơn dự báo và các bình luận cứng rắn từ Fed. Hiện kim loại này đang được giao dịch dưới 4.100 USD, so với 4.122 USD hôm thứ Hai.

Tất cả những điều này cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn mà các tin tức tích cực về AI không còn đủ sức bù đắp rủi ro về quản trị. Tôi kỳ vọng áp lực lên nhóm cổ phiếu công nghệ sẽ còn kéo dài ít nhất cho đến khi vấn đề của Nvidia được giải quyết. Trong khi đó, nhu cầu trú ẩn an toàn đối với trái phiếu nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời khi Fed chuẩn bị thắt chặt hơn nữa. Các phép thử trong ngắn hạn là số liệu PPI của Mỹ và IPO của Anthropic. Nếu cả hai đều không hỗ trợ tâm lý thị trường, nhiều khả năng các chỉ số sẽ tiếp tục suy giảm, trong khi đồng đô la duy trì quanh các mức đỉnh gần đây.

Về mặt phân tích kỹ thuật S&P 500, nhiệm vụ chính của bên mua hôm nay là vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại $7,607. Điều đó sẽ xác nhận đà tăng và mở đường hướng tới mốc $7,633. Quan trọng không kém đối với phe “bull” là giữ được giá trên $7,656, qua đó củng cố vị thế mua. Nếu giá điều chỉnh giảm trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu, bên mua cần bảo vệ khu vực quanh $7,574. Việc thủng ngưỡng này sẽ nhanh chóng kéo chỉ số lùi về $7,544 và mở ra khả năng giảm tiếp xuống $7,518.