Bitcoin vẫn đang dưới mốc 70.000 đô la, và một mối đe dọa mới đã gia nhập vào danh sách các yếu tố đang đè nặng lên thị trường. Lần này, nó không đến từ Federal Reserve mà xuất phát từ chính khu vực ngân hàng. Một nghiên cứu của New York Fed được công bố ngày 12 tháng 11 cho thấy chỉ số căng thẳng thanh khoản của các ngân hàng Mỹ dựa trên mô hình của họ đã quay trở lại mức được thấy lần cuối vào năm 2014. Đối với thị trường crypto, vốn đã thua lỗ trong bối cảnh dòng vốn rút khỏi các ETF và nguồn cung stablecoin suy giảm, bối cảnh này cho thấy những điểm dễ tổn thương đang bắt đầu xuất hiện từ nhiều phía cùng một lúc.

Mức tăng của chỉ số này từ đầu năm 2022 phản ánh việc tài sản thanh khoản của các ngân hàng suy giảm, trong khi nguồn vốn tài trợ kém ổn định và các nghĩa vụ ngoài bảng cân đối kế toán lại gia tăng. Một phép tính khác đưa ra bức tranh bớt đáng lo hơn, cho thấy rằng nếu cú sốc lãi suất năm 2022 lặp lại, các ngân hàng sẽ cần thêm 151 tỷ USD vốn, so với 161 tỷ USD một năm trước đó. Điều này gợi ý rằng vốn không phải là điểm yếu chính. Mối lo ngại thực sự nằm ở khả năng của các ngân hàng trong việc giữ chân nguồn vốn tài trợ nếu tiền gửi và các nguồn vốn khác bắt đầu chảy ra ngoài.

Cơ chế truyền dẫn tiềm tàng sang Bitcoin đi qua thị trường tín dụng. Các ngân hàng phải đối mặt với nguồn vốn đắt đỏ hơn và kém ổn định hơn sẽ trở nên chọn lọc hơn khi cấp tín dụng. Các tổ chức trung gian phụ thuộc vào nguồn vốn vay này sẽ có ít cơ hội hơn và ít sẵn sàng nắm giữ tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Những dấu hiệu của sự thận trọng có chọn lọc này đã bắt đầu xuất hiện. Khảo sát cho vay tháng 10 của Fed cho thấy các tiêu chuẩn cho vay đã được siết chặt đối với tất cả các nhóm khách hàng là tổ chức tài chính phi ngân hàng, trong khi tiêu chuẩn cho vay đối với các doanh nghiệp lớn và vừa hầu như không thay đổi.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng nghiên cứu này không chỉ ra tình trạng thiếu hụt nguồn vốn tài trợ cụ thể đối với Bitcoin. Việc những điểm yếu trong khu vực ngân hàng truyền sang thị trường crypto đến nay vẫn chỉ là suy luận logic chứ chưa phải là một thực tế đã được quan sát rõ ràng.

Trong khi đó, các điều kiện tài chính đang thắt chặt ngay cả khi không có sự can thiệp trực tiếp từ các ngân hàng. Lãi suất chính sách của Fed vẫn trong vùng 3,75%-4,00%; lãi suất hiệu dụng quỹ liên bang ở mức 3,88% vào ngày 11 tháng 11, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,98% vào ngày 10 tháng 11. Đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 9 tháng 12 đã được thị trường định giá hoàn toàn, trong khi thị trường hợp đồng tương lai cũng cho thấy khả năng có thêm các đợt nâng lãi suất vào tháng 1 và tháng 3. Trong bối cảnh đó, sự dễ tổn thương của khu vực ngân hàng tạo thành kênh truyền dẫn thứ ba có thể làm suy giảm nhu cầu trên thị trường ngay cả trước khi diễn ra đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Theo quan điểm của tôi, bản thân nghiên cứu này khó có khả năng kích hoạt một cú sụt giảm ngay lập tức. Tuy vậy, nó làm suy yếu một trong những luận điểm mạnh nhất của phe ủng hộ Bitcoin đang kỳ vọng vào một đợt phục hồi: triển vọng tiền rẻ trở lại. Chừng nào chênh lệch tín dụng còn được kiểm soát và điều kiện tài trợ vẫn ổn định, áp lực lên thị trường nhìn chung sẽ vẫn ở mức vừa phải. Trong khi đó, số liệu PPI Mỹ được công bố hôm nay có thể sẽ tạo ra tác động mang tính chất chất xúc tác nhanh chóng hơn nhiều.

Phân tích kỹ thuật và khuyến nghị giao dịch

Bitcoin

Xét về triển vọng kỹ thuật của Bitcoin, bên mua hiện đang nhắm tới việc phục hồi lên vùng 69.400 USD, qua đó mở ra con đường trực tiếp hướng tới 71.100 USD. Vượt lên trên mốc này, mục tiêu tiếp theo quanh 72.900 USD là hoàn toàn trong tầm với. Một cú bứt phá rõ ràng lên trên mức này sẽ cho thấy nỗ lực khôi phục lại xu hướng thị trường tăng giá.

Nếu Bitcoin điều chỉnh giảm, tôi kỳ vọng lực mua sẽ xuất hiện quanh vùng 68.200 USD. Việc trượt trở lại xuống dưới khu vực này có thể nhanh chóng đẩy BTC về vùng 66.500 USD. Mục tiêu giảm sâu tiếp theo và xa nhất hiện nằm quanh 65.000 USD.

Ethereum

Xét về triển vọng kỹ thuật của Ethereum, một giai đoạn tích lũy rõ ràng phía trên mốc 1.974 USD sẽ mở ra con đường trực tiếp hướng tới 2.020 USD. Mục tiêu tiếp theo và xa hơn sẽ là vùng đỉnh quanh 2.093 USD. Việc bứt phá lên trên ngưỡng này sẽ báo hiệu tâm lý lạc quan đang mạnh lên và dòng tiền mua quay trở lại.

Nếu Ether điều chỉnh giảm, tôi kỳ vọng lực mua sẽ xuất hiện quanh vùng 1.916 USD. Việc giảm trở lại xuống dưới khu vực này có thể nhanh chóng kéo ETH về quanh 1.872 USD. Mục tiêu giảm kế tiếp và xa hơn nằm quanh 1.834 USD.

Những gì thể hiện trên biểu đồ

• Các đường màu đỏ thể hiện các mức hỗ trợ và kháng cự, nơi giá được kỳ vọng sẽ tạm dừng hoặc phản ứng mạnh.
• Đường màu xanh lá cây biểu thị đường trung bình động 50 ngày.
• Đường màu xanh dương là đường trung bình động 100 ngày.
• Đường màu xanh lá mạ là đường trung bình động 200 ngày.

Việc giá kiểm định hoặc phá vỡ bất kỳ đường trung bình động nào trong số này thường sẽ hoặc là làm chững lại đà biến động, hoặc là tiếp thêm động lực mới cho thị trường.